Опционы. Основные термины и понятия

Основные понятия, определения, торговые стратегии при работе с опционами.Опцион - это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать базовый актив в определенный момент времени по заранее обусловленной цене. Понятия - базовый актив, экспирация, страйк, опцион «колл», опцион «пут», цена опциона (премия), опцион в деньгах и другие. Опционные стратегии - стрэддл, кондор, вертикальный спред ...

Понятия | Греки | Стратегии

 

ОПЦИОН

Опцион - это договор, по которому покупатель опциона получает право купить/продать базовый актив в определенный момент времени по заранее обусловленной цене.

  • Базовый актив - это актив, в отношении которого заключается опционный контракт. Базовым активом является: товар, ценная бумага (акции, фьючерсы и др.), валюта и т.д. Он может быть продан или куплен (в зависимости от типа опциона) покупателем опциона у продавца на конец срока, указанного в договоре (т.е. в момент экспирации).
  • Экспирация - дата истечения опциона, в которую происходит взаиморасчет (как правило, денежный) между сторонами по базовому активу. Предварительно согласуется покупателем и продавцом опциона.
  • Страйк - фиксированная цена, указанная в опционном контракте, по которой покупатель опциона имеет право купить (продать) базовый актив в момент экспирации.
  • Опцион «Колл» (Call Option) - опцион, покупатель которого имеет право «купить» базовый актив по цене страйка в момент экспирации. При этом продавец опциона обязан «продать» базовый актив. Необходимо отметить, что с некоторыми инструментами фактической поставки товара не производится. Покупатель просто получает денежную разницу между страйком и текущей рыночной ценой актива.
  • Опцион «Пут» (Put Option) - опцион, покупатель которого имеет право «продать» базовый актив по цене страйка в момент экспирации. Продавец опциона обязан «выкупить» базовый актив.
  • Цена опциона (премия) - представляет собой денежное вознаграждение, которое покупатель опциона выплачивает продавцу за право покупки (продажи) базового актива в будущем. Закладывает в себя риски неблагоприятного для продавца изменения цены.
  • Покупатель опциона - сторона, которая выплачивает премию продавцу за право купить (продать) базовый актив по цене страйка в момент экспирации. Максимальная прибыль покупателя не ограничена, в то время как предельный убыток равен размеру премии.
  • Продавец опциона - сторона, которая несет на себе риски неблагоприятного изменения цены, за что получает премию от покупателя опциона. Максимальный доход продавца равен размеру премии, в то время как предельный убыток неограничен.
  • Понятие "Опцион в деньгах" (ITM, In the money) - так называется опцион колл (пут), страйк которого ниже (выше) текущей цены базового актива. Другими словами это такая ситуация, когда цена базового актива находится «на стороне» покупателя. Т.е. Покупатель в данный момент находится в прибыли.
  • Понятие "Опцион вне денег" (OTM, Out of the money) - так называется опцион колл (пут), страйк которого выше (ниже) текущей цены базового актива. В данной ситуации цена базового актива находится «на стороне» продавца опциона. Покупатель при этом терпит убыток в размере премии, который является прибылью продавца.
  • Поняти "Опцион около денег" или "На деньгах" (ATM, At the money) - так называется опцион колл или пут, страйк которого приблизительно равен текущей цене базового актива.
  • Теоретичееская цена опциона - цена опциона, которая рассчитывается по специально выведенной формуле. Используется для сравнения с рыночной ценой для определения ее «справедливости», то есть насколько она завышена/занижена по отношению к теоретическому значению. Наиболее популярной является формула модели Блэка-Шоулза (Black-Sholes Option Pricing Model).
  • Вмененная (подразумеваемая, ожидаемая) волатильность - теоретическая оценка будущей волатильности, которая рассчитывается путем подставления в формулу модели (как правило, Блэка-Шоулза) рыночных параметров опциона (страйк, экспирация и т.д.).

ГРЕКИ

Греки (Greeks) - коэффициенты, показывающие чувствительность премии к изменению определенных параметров опциона. Рассчитываются путем подставления рыночных данных (текущая цена базового актива, волатильность, страйк, безрисковая ставка и т.д.) в формулу математической модели (как правило, Блэка-Шоулза). Таким образом, значения греков непостоянны и все время изменяются, наряду с самой премией опциона. Такое название греки получили, потому что обозначаются буквами греческого алфавита (за исключением Веги). Ниже представлены самые распространенные в использовании греки.

  • Дельта - показывает, насколько изменится премия при увеличении цены базового актива на один пункт. Для опциона колл Дельта будет положительной, а для пута - отрицательной.
  • Гамма - показывает, насколько изменится Дельта при увеличении цены базового актива на один пункт. Используется для определения изменчивости Дельты.
  • Вега - показывает, насколько изменится премия при увеличении вмененной волатильности на один пункт. Другими словами, значение Веги отражает, насколько более ценным будет опцион при росте волатильности.
  • Тета - показывает, насколько изменится премия при увеличении срока до экспирации на один день. Соответственно, отрицательное значение Теты будет показывать, насколько изменится премия при уменьшении времени до экспирации на один день.
  • Ро - показывает, насколько изменится премия при увеличении безрисковой процентной ставки на один пункт. Как правило, редко используется вследствие слабого влияния на размер премии.

 

ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ

Опционная стратегия - комбинация опционов разных параметров (страйк, экспирация, базовый актив), каждый из которых может быть продан или куплен в зависимости от самой стратегии. Сочетание опционов подбирается инвестором специально под свои цели (например, ограничить риски, увеличить прибыль в определенном ценовом диапазоне и т.д.).

  • Стрэддл - это комбинация из одновременно купленных (или одновременно проданных) опциона пут и опциона колл с одним страйком и одинаковым временем до погашения.
  • Вертикальный спред из коллов - чтобы получить вертикальный колл-спред нужно купить опцион(ы) колл с одним страйком, и продать одинаковое количество опционов колл с другим страйком. Покупка вертикального колл-спреда несет в себе меньше риска, чем покупка опциона колл, так как риски опциона с одним страйком компенсируются рисками опциона с другим страйком.
  • Вертикальный спред из путов - чтобы получить вертикальный пут-спред нужно купить опцион(ы) пут с одним страйком, и продать одинаковое количество опционов пут с другим страйком.Покупка вертикального пут-спреда несет в себе меньше риска, чем покупка опциона пут, так как риски опциона с одним страйком компенсируются рисками опциона с другим страйком. Чем больше расстояние между страйками, тем меньше рисков компенсируется.

 

 

 

Источники информации:

bcs-express.ru
optionsoffice.ru